每次深蹲 都是为了更好地起跳

在俄乌战争、美国加息、外交问题、行业政策等各种因素的影响下，A股、港股和美股中概股市场发生了剧烈波动。短期来看，市场这个投票器由市场参与者的心理决定，难以捉摸。

但重量是由基本面决定的，从一些数据来看，市场的潜在投资回报越来越高。

截止2022年3月15日收盘，偏成长风格的创业板指数的PE(TTM)为48.55倍，处于过去5年的39.6%分位，之前的高估值正在被逐步消化;包含全部A股的东方财富全A的PE(TTM)为16.42倍，约处于过去5年的25%分位，已经回落到较有吸引力的位置;沪深300和中证500的PE(TTM)分别为11.54倍、16.63倍，处于过去5年的12.6%和0.4%分位，中证500已经跌至2018年底的估值，潜在回报明显提升。

2019年1月4日，上证指数创下最低点，破净公司有367家，占全部A股 (剔除净资产为负的股票)的10.24%;2022年3月15日，破净公司有387家，占全A (剔除净资产为负的股票)的8.24%。

回顾过去几年大跌，18年、20年年初疫情和这次下跌，导致下跌的因素都不完全相同，每次下跌的行情都可能让投资者蒙受较大亏损，但是也都会带来更好的收益风险比。

未来市场可能会仍然大幅波动，短期涨跌我们也难以预测，但股票仍将会是长期最好的金融资产。

在《投资者的未来》一书中，西格尔教授以波动率衡量风险，统计了过去200年的美股数据发现，短期来看股票风险是最大的;但时间拉长来看，股票风险反而是最小的。

美国过去200年GDP增速3%+，在扣除1.4%通胀率后，股票的年回报率达到6.7%，1美元复利到58万美元，回报远高于其他金融资产。

在经济持续发展过程中，不同阶段一定会面临着各种挑战的出现，无论是国际间的合作与竞争、国内经济结构、行业政策、企业竞争力都会不断发生变化，但是最终我们相信国家经济一定会继续、累进增长，资本市场投资人也会持续享受价值创造带来的回报。

市场的每一次深蹲，都是为了更好的起跳，这次不会不一样。

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