高盛：美股明年将波动大、回报低

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高盛策略师预计，受利率持续走高和估值泡沫的限制，明年美国股市回报将基本保持“丰厚而平稳”，其特点是回报率较低，波动性较大，股市的绝对上行空间将受到限制。他们预计今年的利润几乎没有增长，2024年的增幅将达到个位数左右。

高盛表示，尽管美联储收紧政策，但今年股市的涨幅与始于2022年底的周期后期“乐观”阶段一致，科技股也受到人工智能炒作的提振，市盈率仍在上升。以Peter Oppenheimer为首的高盛策略师在一份报告中称："尽管有这些改善，但我们认为股市的绝对上行空间受到高估值和利率将在较长时间内保持在较高水平的预期的限制。"他们写道，在当前周期中，成长期的特点是在较宽的交易区间内获得相对较低的回报。

标普500指数目前比20年平均水平高出约20%，估值已经与利率和债券收益率上升脱钩。根据高盛的说法，这意味着投资者要么预期迅速降息，要么他们对经济的长期增长预期已经提高，或者两者兼而有之。

策略师们称，在没有衰退的情况下，各大央行不会急于降息。高盛的团队继续青睐杠铃式投资策略。策略师写道，从期权来看，股票的看跌与看涨倾向表明，上行仓位现在很拥挤，而下行保护的定价具有吸引力。

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