首页 时尚 > 正文

东吴证券:电动车估值回落至底部 继续全面看多龙头

东吴证券发布研报称,电动车估值已回落至底部,2022年高景气度延续,龙头业绩东吴证券预计维持80-100%高增,继续全面看多电动车龙头,第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节,长期格局好,叠加储能加持;第二条主线为电池技术升级,如高镍三元、结构件、锰铁锂、铁锂环节、添加剂;第三条为持续隔膜、负极、电解液、铜箔的紧缺的龙头;第四条:锂紧缺和价格超预期。

特斯拉(TSLA.US)连续十季度实现盈利,净利润创新高:特斯拉2021Q4营收177.19亿美元,同环比+65%/+29%;GAAP准则下净利润为23.21亿美元,创历史新高,同环比+760%/+43%;营业利润率达14.7%,同环比+9.3/0.1pct,实现较高盈利水平;2021Q4交付30.9万辆,同环比+70.9%/+27.9%。全年看,2021年公司实现营收538.23亿美元,同比+71%,GAAP准则下净利润55.19亿美元,同比大增665%,营业利润率12.1%创新高,同比+5.8pct,实现交付93.6万辆,同比+87%,超市场预期。特斯拉长期(2030年)销量目标为2000万辆,体现增长信心。

蔚来-SW(09866)Q4营收维持高增,高端车型持续放量:蔚来2021Q4营收99.01亿元人民币,同比+49.1%,毛利率17%;归母净亏损为21.79亿元人民币,扣除股权激励费用,2021Q4净亏损为17.16亿元人民币,同比+29%。2021Q4蔚来销售2.5万辆,其中ES6交付1.2万辆,为主要增量车型。全年看,蔚来2021年营收361.4亿元,同比+122%,归母净亏损40.2亿元,同比收窄24%,全年交付新车9.1万辆,同比+109%。公司预计2022Q1交付新车2.5-2.6万辆,随着公司ET7、ET5、ES7等新车开启交付,东吴证券预计蔚来销量持续高增。

理想汽车-W(02015)Q4业绩由负转正,盈利能力持续提升。2021Q4营收106.2亿元,同比+156.1%,环比+36.6%,2021Q4毛利率为22.4%,归母净利润2.96亿元,同比+174.88%,环比扭亏。2021Q4交付3.52万辆,同环比+143%/+40%。全年看,公司实现营收270.1亿元,同比+185.6%,归母净亏损3.21亿元,同比扩大111.96%。2021全年交付新车9.05万辆,同比+177%,公司预计2022Q1交付量达3.0-3.2万辆。公司预计北京制造基地2023年投入运营,重庆制造基地建设在即,长期发展夯实基础。

小鹏汽车-W(09868)Q4交付创新高,新车型打开销量增长空间小鹏。2021Q4营收88.6亿元,同比大增200%;毛利率为12%,净亏损12.87亿元,同比扩大63%,环比收窄19%。全年看,2021年公司营收209.9亿元,同比+259%,净亏损48.63亿元,同比扩大78%,毛利率12.5%,同比+7.9pct。2021Q4新车交付量达4.2万辆,同环比+222%/+63%,2021全年交付9.8万辆,同比大增263%。随着P5产能爬坡及旗舰SUV G9于2022Q3正式发售,东吴证券预计将为公司带来可观销量。

具体而言,东吴证券表示,第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节,长期格局好,叠加储能加持,推荐龙头宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、比亚迪(002594.SZ),关注欣旺达(300207.SZ)、蔚蓝锂芯(002245.SZ),第二条主线为电池技术升级,高镍三元(推荐容百科技(688005.SH)、华友钴业(603799.SH)、中伟股份(300919.SZ)、当升科技(300073.SZ))、结构件(推荐科达利(002850.SZ))、锰铁锂(推荐德方纳米(300769.SZ),铁锂环节关注富临精工(300432.SZ)、龙蟠科技(603906.SH))、添加剂(推荐天奈科技(688116.SH));第三条为持续紧缺的龙头:隔膜(推荐恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ))、负极(推荐璞泰来(603569.SH)、杉杉股份(600884.SH),关注贝特瑞、中科电气(300035.SZ))、电解液(推荐天赐材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ))、铜箔(推荐诺德股份(600100.SH)、关注嘉元科技(688388.SH));第四条:锂紧缺和价格超预期,关注赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)、天华超净(300390.SZ)等。

标签: 东吴证券 电动车估值 高景气度 电动车龙头

精彩推送