结构性供应不足加剧 石油、天然气、煤炭涨势依旧

在结构性供应不足加剧的推动下，石油、天然气和煤炭价格走高。

油市结构性失衡支撑油价

周三，WTI 5月原油期货收涨3.65美元，涨幅3.63%，报104.25美元/桶;布伦特6月原油期货收涨4.14美元，涨幅3.95%，报108.78美元/桶，二者均创3月30日以来收盘新高。截至发稿，WTI 5月原油期货跌0.54%，报103.69美元/桶;布伦特6月原油期货涨0.11%，报108.84美元。

周三晚，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至4月8日当周，除却战略储备的商业原油库存增加938.2万桶至4.218亿桶，增加2.3%，部分是因为释放国家战略储备原油。EIA原油库存增幅大超预期，带动美油下跌。

此外，国际能源署(IEA)表示，随着世界大部分地区放松与疫情相关的封锁措施，需求已迅速反弹，美国及其盟友释放石油储备将有助于防止原油供应大幅低于需求。

然而，结构性供应不足的因素始终对油价构成支撑。全球最大的独立石油交易商维多集团(Vitol Group)计划在今年年底前完全停止交易来自俄罗斯的原油和产品，以避免与欧盟对俄罗斯的制裁相冲突。

美国及其盟友协同释放战略石油储备有助于减少对近期原油供应短缺的担忧，但在解决结构性供应问题方面几乎无能为力。

美国等西方国家对俄罗斯实施的一系列制裁将对俄罗斯的能源出口造成冲击，再加上大多数释放战略石油储备的原油消费国多年来的投资不足以及产油能力的匮乏，油市的结构性失衡依然存在。

IEA公布的月度原油市场报告显示，4月至今约有70万桶/日的俄罗斯石油生产已经关闭。随着更多买家避开原油供应，且俄罗斯的石油储备已满，俄罗斯炼油厂将在4月份扩大减产，预计俄罗斯4月石油供应将下滑150万桶/日。该机构表示，这些供应损失在5月份可能仍会翻倍，增至300万桶/日。

天然气、煤炭价格攀升

除了石油，天然气和煤炭价格同样攀升。受天气转冷消息及地缘政治因素影响，欧洲天然气价格走高，TTF基准荷兰天然气期货收涨收涨3.04%，报105.324欧元/兆瓦时，在连跌七日后连涨两日;美国天然气期货周三一度大涨6%，触及7.025美元，创2008年底以来的最高价格。

海运动力煤在周二上涨的基础上继续走高，纽卡斯尔5月交割的动力煤价格站上320美元/吨。尽管美国能源部呼吁美国热媒产量需在2022年增长7.4%，但在美国政府和华尔街过去10年的打压之下，煤炭公司是否会对近期的价格信号做出反应还有待观察。

就在上个月，先锋自然资源(PXD.US)首席执行官在国会作证时表示，由于供应链的限制，油气行业基本上无法增加投资。摩根士丹利本周表示，随着荷兰推进关闭欧洲大陆最大的天然气田的计划，欧洲天然气价格将“在更长时间内保持较高位置”。

能源价格上行风险依旧很大

近几周，将于2022年5月交付的石油、天然气和煤炭价格都出现了剧烈波动。然而，长期价格正在说明一个清楚的问题。自3月底美国及其盟友公布释放战略石油储备以来，2023年6月交割的原油期货、天然气期货、海运动力煤期货价格分别上涨了7%、20%以及32%。

道明证券此前就指出，在美国及其盟友大规模释放战略石油储备的打击下，石油现货市场正显示出疲软迹象，但能源供应风险可能仍将上升。此外，对俄制裁继续影响俄罗斯石油等能源出口，能源价格上行风险依然很大。俄乌冲突进一步推高了世界各地能源产品的交易成本，给大宗商品交易商带来了更多摩擦成本，成为能源供应风险的隐忧。

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