英央行首席经济学家Pill：利率必须在一段时间内保持“足够高的水平”

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英国央行首席经济学家Huw Pill暗示，英国利率可能不必进一步大幅上调以遏制通胀。他表示，通胀仍过于强劲。Pill在南非对听众表示，他更喜欢英国利率的“桌山（开普敦有座像桌面一样平的山峰就叫桌山）”模式，即利率在一段时间内保持适度高位，而不是迅速上升，然后迅速下降。

Pill在开普敦发表的这番言论，异常清晰地描述了预计未来几个月货币政策将如何演变。尽管美联储董事会成员发布的“点阵图”显示了他们的预期，但英国央行货币政策委员会的9名委员很少给出如此明确的指引。

货币市场放松了对进一步加息空间的押注。下个月加息25个基点的预期仍然充分，但对利率见顶的押注下滑至5.85%左右，较Pill讲话前下降了约4个基点。

Pill说，为了让通胀回到2%的目标，货币政策可以采取多种途径。他表示，其中一个更像是瑞士的马特洪峰，那里的利率会迅速急剧上升以限制需求，但随着通胀回落至目标水平，利率又会迅速下降。Pill表示，他更青睐桌山利率选项，因其"对金融稳定造成的风险较小"，且对抵押贷款成本有影响。他补充说:“我认为在英国，最重要的是，它能更有效地确保我们看到通过两到五年期到期利率的传导，这已经成为抵押贷款市场和私人借贷运作方式的核心。”

Pill表示，英国利率需要“在足够长的时间内保持足够高的水平”，才能将通胀持续降至2%，他重申了英国央行行长安德鲁•贝利在8月3日做出最后决定时使用的措辞。他还指出，英国央行有可能在降低通胀的过程中过度收紧货币政策，从而对经济造成不必要的损害。

但Pill表示，货币政策委员会需要"完成这项工作"，并一再指出核心通胀"顽固地高企"，这意味着通胀正受到第二轮效应的进一步推动，比如工人抬高工资。在将通货膨胀率从目前的6.8%降至2%的问题上，Pill说:“我们当然需要确保我们在政策上做得足够好。”他补充说，货币政策“处于限制性区域”，“有可能做得太多，对就业和增长造成不必要的损害”。“但至少在我个人看来，目前的重点仍然是确保我们，用货币政策委员会上次声明的话来说，在足够长的时间内实行足够的限制，以确保我们能够持久地回归目标。”

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