欧洲车企发债量创六年新高 更高融资成本将波及消费者 环球新视野

数据显示，上个月，宝马汽车公司、梅赛德斯-奔驰集团和其他汽车公司在欧洲市场发行了84.5亿欧元(合90亿美元)的债券，这是六年来汽车债券发行规模最大的一个月。这些公司正在为债券支付更高的利率，分析师表示，这将影响到消费者，他们将面临更昂贵的汽车融资。

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“汽车公司的债券收益率上升意味着汽车租赁成本将上升，”道富环球投资管理ETF策略和研究主管Antoine Lesne表示。这意味着“消费者将承受更多痛苦”。

债券是欧洲大型汽车制造商融资部门的命脉，它们利用公开债券市场和其他现金来源为消费者提供融资。当然，并非所有债券收益都用于内部贷款，汽车制造商也利用债券为一般运营提供资金。即便如此，一些分析师表示，更高的利率预示消费者融资成本将上升。

欧洲汽车公司债券发行量创六年来新高

数据显示，欧洲汽车制造商债券的平均收益率已攀升至4.15%，这基本上是衡量汽车行业发行新债券所需成本的指标。数据显示，这大约是企业为现有债务支付的利率(目前为2.14%)的两倍。

宝马的贷款部门宝马汽车金融公司最近发行了20亿欧元的债券，票面利率在3.25%到3.625%之间。相比之下，今年到期的固定利率欧元债券的票面利率至少比新债券低3个百分点，这意味着每年额外的成本为5000万欧元。

汽车行业面临的一个更广泛的问题是，在通胀已经侵蚀了收入的情况下，消费者是否还能负担得起更高的汽车贷款，或者他们是否会选择延长旧车的使用时间并推迟购买新车。

一些分析师猜测，汽车制造商可能会选择维持低利率，即使这会削弱其融资部门的盈利能力，以期通过更高的销售额来弥补差额。

随着供应链正常化，汽车制造商在疫情期间积累的积压订单带来了稳健的季度业绩，欧洲汽车销量连续9个月增长。但该地区经济强国的需求已显示出减弱的迹象——今年头四个月，德国汽车制造商的国内订单下降了30%。分析师表示，企业肯定会失去部分定价权。

“更高的融资成本绝对会影响汽车公司金融部门的盈利能力，”Bloomberg Intelligence信贷分析师Joel Levington表示。“汽车制造商需要决定如何解决负担能力问题。他们是否会放弃定价、增加激励措施或提供低价作为购车机制?”

内部贷款是欧洲汽车制造商商业模式的关键部分，伯恩斯坦的分析师估计，内部贷款占整体盈利的比例最高可达30%。对于近年来业绩创纪录的金融公司来说，利率上升将是一股逆风。

大众汽车金融服务公司今年第一季度的营业利润大幅下滑，此前该公司连续两年实现超常盈利，这与低廉的借贷成本和推高二手车价格的供应短缺有关。

汽车制造商往往受到投资者的欢迎，因为它们的债务状况安全，这使它们能够以低于其他公司的利率出售债券。

欧洲几乎所有主要汽车制造商都拥有投资级评级，宝马汽车金融和大众国际金融最近发行的债券需求强劲。

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