全球微动态丨美联储如期加息25基点 无迹象表明加息周期即将结束

周三，联邦公开市场委员会(FOMC)如期将联邦基金利率提高了25个基点，达到了4.5%-4.75%的目标范围，为2007年10月以来的最高水平。值得注意的是，几乎没有迹象表明美联储的加息周期即将结束。

此举标志着自2022年3月开启的加息周期进程中的第八次加息。基金利率设定了银行对隔夜借款的收费标准，但也会波及许多消费者债务产品。

美联储的目标是通过加息来降低通胀，尽管通胀最近有放缓迹象，其仍然接近1980年代初以来的最高水平。会后声明对之前的措辞进行了调整并指出，通胀“已经有所缓解，但仍处于高位”。然而，关于市场寻找的美联储将很快结束加息的迹象，声明中没有给出这样的信号。

(资料图片仅供参考)

会后声明指出，FOMC仍然认为有必要“在目标范围内继续加息”。市场参与者一直希望FOMC能在一定程度上软化立场，但在这份获得一致通过的声明中，相关措辞仍保持不变。

在描述决定未来政策路径的因素时，声明作出了一些调整。官员们指出，他们将根据至今为止加息的效果、政策产生影响的滞后期，以及金融状况和经济发展等因素来决定未来加息的“幅度”。此前，声明曾表示，将使用这些因素来确定未来加息的“速度”。调整后的措辞可能表明，FOMC认为加息将在某时结束，或者至少将继续采取规模较小的举措。

加拿大蒙特利尔银行分析师Ben Jeffery表示，未来加息的幅度的措辞变化强化了这样一种观点，即未来加息的步伐将与我们今天得到的步调一致，即25个基点。

2022年，美联储连续四次加息75个基点，然后在12月进行了幅度较小的50个基点的加息。在最近的公开声明中，多位官员表示，他们认为美联储至少可以缩减加息规模，但没有表明加息何时可以结束。

在提高基准利率的同时，FOMC称经济出现“温和”增长，尽管它只指出失业率“一直保持在低位”。最新的就业市场评估省略了之前有关就业增长“强劲”的措辞。

在其他方面，随着美联储继续努力遏制通胀，这份声明与之前的声明措辞保持一致。

安永首席经济学家Gregory Daco评论称：“今年的首次会议无疑将非常有趣，因为它将为今年余下的时间定下基调。但是，随着美联储和市场试图再次找到同步节奏，我们预计这将是一场地狱般的探戈，而不是缓慢的华尔兹。”

美联储对抗通胀立场强硬

美联储政策的作用被认为具有滞后性，当央行加息时，经济需要时间来适应更严格的货币控制。

这一轮特殊的通胀是由与新冠疫情有关的因素引发的，如供应链问题，以及相比于对服务的需求，对商品的需求出现激增。俄乌冲突加剧了汽油价格的上涨，而前所未有的财政和货币刺激措施加剧了各种商品和服务的成本上涨。

在过去的一年里，食品价格已经上涨了10%以上。根据劳工部截至12月的数据，仅鸡蛋价格就飙升了60%，黄油价格上涨了31%以上，生菜价格也跳涨了25%。根据美国汽车协会的数据，汽油价格在2022年年底时走低，但在最近几天突然走高，在过去一个月里，全国油价上涨了约30美分，达到每加仑3.50美元。

在解决通胀问题上，美联储官员的态度仍然坚决，尽管他们说最近的数据显示通胀压力可能正在缓解。12月份的消费者价格指数环比下降了0.1%，同比增长了6.4%，低于去年夏天9%的峰值，但仍远远高于美联储认为合适的水平。

美联储的债券购买

在加息的同时，美联储一直在减少其债券投资组合的持有量。这使得自去年6月以来持有量减少了约4450亿美元，美联储已将每月缩表规模的上限设定为950亿美元，允许到期债券的收益每月从其资产负债表中滚出，而不是将其重新投资。

根据旧金山联储的数据，这一缩表规模相当于额外加息约2个百分点。资产负债表的规模仍然超过8.4万亿美元。

市场正在关注美联储最终将在何时结束加息。

在去年12月的FOMC会议上，官员们表示，认为“终端利率”为5.1%。市场押注终端利率更接近于4.75%，官员们预计，美联储将在3月份再加息25个基点，此后，将在今年晚些时候开始降息。

由于投资者预期美联储会放宽限制，美国股市在2023年开始反弹。

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