当前观点：投资者今年或经历“痛苦交易” 美银预计美股将从目前水平下跌10%

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由于经济衰退的威胁迫在眉睫，未来一年对投资者来说很可能并不是轻松的一年，但美国银行就局面何时有望出现转机表达了一些见解。坏消息是，即使全球股市今年开局强劲，但在局面有可能会在好转前首先变得更加艰难。

周五，由Michael Hartnett领导的策略师团队在的一份报告中告诉客户，美国股市可能会从目前的水平下跌10%，随着投资者预计美联储的紧缩政策将不那么激进，美股会在今年晚些时候反弹。

由于美国经济放缓，企业盈利减弱，股市可能会下滑，但仍会存在一线曙光。Hartnett在周五给客户的报告中写道，“衰退交易需要耐心”。他将这种动态描述为“痛苦交易”，这意味着在美联储最终发出将开始降息的信号之前，股市有下跌的风险。

Hartnett称：“痛苦交易会持续到美联储利率预测、收益率、信贷利差出现经济达到‘金发女孩’状态的峰值信号为止。”

市场策略师有时会使用“金发女孩经济”一词来指代一个既不太热又不过冷的经济，在这种情形下，经济会持续增长，而不会引发剧烈的通胀。这种环境对风险资产而言通常是种理想状态，正如投资者在金融危机后的十年中所经历的那样。

周四公布的经济数据显示，美国通胀继续降温，劳动力市场平稳运行，Hartnett指出，没有比这更“金发女孩经济”的时刻了。

Hartnett认为标普500指数将在3600-4200点之间交易，但预计会先下滑再反弹。然而，这与Stifel首席股票策略师Barry Bannister本周早些时候的观点相反。

Bannister认为，今年前6个月是股市反弹的窗口期，但下半年会遇到麻烦。他担心的问题包括通胀可能会在今年晚些时候回升，迫使美联储收紧金融条件。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon提醒道，一切都不是那么美好，他在周五警告称，地缘政治和通胀“逆风”是真正的担忧，“它们可能不会消失”。

Hartnett在他的报告中也强调称，投资级债券基金和新兴市场债券和股票出现了显著的资金流入。相反，美国基金则出现了资金外流。今年到目前为止，欧洲市场的表现优于美国市场，欧洲斯托克50指数上涨了6.2%，而标普500指数的涨幅为3.5%。

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