奈飞(NFLX.US)业绩暴雷令人深思：当潮水褪去，谁在“裸泳”，谁在赚钱？

如今，科技公司高企的估值所体现的持续增长信念似乎逐渐成为一个神话，而非现实。

当地时间周二，奈飞(NFLX.US)首先引发了这场对科技公司增长的信任危机。根据奈飞公布的Q1财报显示，该公司10多年来首次出现用户流失，这令投资者感到震惊。在周三交易日，该股股价也因此暴跌逾35%，拖累了流媒体板块和其他科技股。

而在周三美股盘后，可以说是成长型股票典范的特斯拉(TSLA.US)也公布了财报，这让投资者拥有了另一个机会来判断这些高速发展的科技公司能否在美国国债收益率不断上升、通胀加剧的环境下继续增长。特斯拉Q1财报不负所望，利润实现超预期，并且，该公司Q1毛利率高达32.9%，几乎平均每个季度增长近2个百分点，去年Q4为30.6%。这意味着特斯拉每卖一辆车，就能获得10万元以上的毛利(以国内ModelY售价计算)。不过，特斯拉表示，供应链问题仍将持续整个2022年。财报公布后，该股盘后涨逾5%。

但Richard Bernstein Advisors副首席投资Dan Suzuki依然对此警惕，并表示：“在高估值背后，是一种强烈的信念，即这些公司将继续实现空前的增长，它们都可能会成为赢家。然而，我们已经开始看到越来越多的证据质疑这些假设。”

数据显示，目前纳斯达克100指数的往市盈率为32倍，相比之下，标普500指数为23倍。但以科技股为主的纳指在本周早些时候上涨后，周三下跌1.22%。

当潮水褪去，谁在“裸泳”，谁在赚钱？

当然，许多投资者并未气馁，他们仍然认为，苹果(AAPL.US.)等公司是价格合理、增长可靠的最佳投资标的之一。苹果股价周三也几乎没有变化，今年以来，该股表现超过了标普500指数。

而在各大央行寻求通过加息对抗通胀的背景下，老牌科技公司IBM(IBM.US)今年受到了投资者的青睐，并在周二公布了好于预期的营收和指引，促使包括像大摩、美银和瑞信等华尔街大行提高该股的目标价。数据显示，IBM第一季度营收142亿美元，每股收益1.40美元，均高于市场预期。

摩根士丹利分析师Erik Woodring表示："在连续两个季度业绩优于预期后，我们对该股的乐观看法逐渐增强。"该分析师预计，到2022年，IBM营收将增长5%(以固定汇率计算)，此前的增幅约为4%。

Woodring还补充道，目前市场状况受波动性和不确定性影响，由于IBM逾一半的营收是经常性收入，而非一次性交易，在当前环境下，该公司的表现将优于其追踪的其他硬件公司。

尽管如此，奈飞的业绩暴雷依然引发了市场的担忧，令市场害怕像Shopify(SHOP.US)等这类享尽疫情红利的公司同样会带来令人失望的财报。

周三跌幅最大的多数是前段时间受市场宠爱的公司，其中包括像Meta Platform(FB.US)，该股周三跌幅接近7.8%，创两个多月来的最大跌幅，此外，Peloton(PTON.US)和DocuSign(DOCU.US)的跌幅也都超过了9%。

Oanda高级市场分析师Craig Erlam表示，奈飞正促使投资者重新评估许多科技股的长期持有前景。“在一个家庭预算紧张的时代，这不禁令人怀疑，像奈飞这样的流媒体服务是否会成为家庭在削减开支方面的主要考虑因素。此外，还有哪些技术服务会被纳入考虑?”

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