经济衰退还远着呢！小摩：美股投资者不应担忧收益率曲线倒挂

近日，摩根大通策略师发表报告表示，尽管全球债券抛售的步伐加快，股市投资者不应担心美国国债收益率曲线出现倒挂。

以Mislav Matejka为首的策略师在一份报告中写道，经济衰退通常不会在收益率曲线倒挂之前开始，从以往的经验来看，从收益率曲线倒挂到经济衰退的时间可能长达2年。此外，在这段时间内，股市表现往往强于债市。该行策略师还补充道，股市往往会在倒挂出现一年后见顶。

在面对俄乌冲突，以及美联储为抑制通胀而更大幅度加息的预期下，美国股市有望在3月实现今年以来表现最好的一个月。虽然大宗商品价格飙升引发了人们对经济前景的担忧，并加剧了债市的跌势，但迄今为止，股市仍基本上没有受到经济衰退恐慌的影响。

摩根大通策略师表示，平均而言，经济衰退开始在收益率曲线倒挂后16个月。由于10年期与2年期收益率曲线目前尚未完全倒挂，经济衰退的“时钟尚未敲响”，并且，“股市在中期内仍提供支持性的风险回报”。

目前，越来越多的基金经理押注股市指数已基本反映债市的看跌走势，同时，所有迹象都显示了美国经济仍处于良好的健康状态。一些反向买入信号也正在逐渐出现：自2020年3月疫情爆发以来，美国银行的牛市/熊市指标首次亮起绿灯，触发股市买入信号。

不过，并非所有人都如此乐观。以Michael Wilson为首的摩根士丹利策略师表示，美联储政策转变、高通胀和俄乌冲突给经济增长带来的不利因素“还没有被消化”。他们表示，股市风险溢价应该更高，并将美国金融类股评级从“增持”下调至“中性”。

标签：