2023年科技行业22年报及一季报总结 电子行业盈利能力短期承压

计算机行业2022年及2023Q1业绩总结

我们选取申万计算机指数（2021）的成分股，剔除所有的北交所上市公司和ST股票后，还剩余320家公司。整体 法下，2022年计算机行业总营收11735.44亿元，同比增长1.46%；归母净利润369.53亿元，同比下降42.53%。

同时，整体法下，2022年计算机行业员工数达到117.42万人，同比增长3.39%；人均薪酬均值达到23.99万元/年，同比增 长5.89%。我们认为，从数据可以看出，2022年营收与净利润短期承压，受疫情反复，政府对于IT投入放缓，生产需求 都面临冲击，但人员扩张和薪酬上涨明显放缓，成本控制得以推进，为23年复苏奠定基础。剔除申万计算机指数中 2020Q1以来没有单季度数据的公司以及同方股份、佳都科技等净利润受公允价值变动影响较大的公司，选取其中的277 家，整体法下，2023Q1年计算机行业总营收2164.52亿元，同比下降1.75%，归母净利润41.23亿，同比下降17.85%，原 因在于2023Q1期间费用率的上升，以及2022Q4疫情影响的延续，但下滑幅度收敛，预计23年业绩将呈现复苏态势。

国防信息化、工业软件以及智能驾驶维持较高的景气度

(资料图)

国防信息化、工业软件以及智能驾驶维持较高的景气度。分行业来看（选取典型公司作为代表），2022年营收增速最快 的子行业是国防信息化行业，其次是工业软件、智能驾驶、财税信息化、网络安全、云计算、金融科技、医疗IT、数据 要素和人工智能；归母净利润增速最快的是工业软件，其次是国防信息化、财税信息化、云计算、数据要素、网络安全 、人工智能、智能驾驶、医疗IT和金融科技。2023Q1，延续2022年趋势稳固增长，国防信息化和网络安全营收增速最快 。综合来看，国防信息化、工业软件以及智能驾驶行业具备较高的景气度，相关行业内公司业绩表现优异。

计算机行业大公司抗风险能力强，小公司增长有弹性

大公司抗风险能力强，小公司增长有弹性。采用整体法来看不同市值大小的公司业绩表现。2022年，500亿市值以上的大市 值公司营业收入和归母净利润分别变化6.19%和-20.91%；100-500亿市值的中等市值公司，营业收入和归母净利润分别下降 0.15%和47.60%；100亿以下的小市值公司营收和归母净利润分别下降1.84%和169.19%。我们认为，大公司由于具备规模优 势，在疫情中受到的冲击相对较小，中小公司的利润相对下滑严重，主要是22年疫情订单受阻，中小公司计提的存货跌价损 失及合同履约成本减值损失较大。2023Q1，大市值、中等市值以及小市值公司的营收增速分别为-6.88%、0.88%以及2.08% ，但小公司利润端先实现复苏，小公司归母净利润增长13.66%。我们认为2022年大市值公司的业绩证明了其面对风险的韧性 ，但随着疫情的逐渐控制和复工复产的进行，中小市值公司有望率先走出复苏，实现业绩的快速增长。

电子行业业绩综述：23Q1营收同比-7.60%

截止2023年5月9日，根据申万2021年行业分类，电子行业中447个上市公司均已披露2022年度业绩，除中芯国 际外均已披露23年一季度业绩。整体法下，2022年，电子行业实现营业收入29113.27亿元，同比下降1.44%； 23Q1实现营业收入6028.62亿元，同比下降7.60%，环比下降20.74%。

电子行业业绩综述：盈利能力短期承压

2022年，电子行业实现归母净利1369.79亿元，同比下降28.55%；23Q1实现归母净利143.79亿元，同比下降 58.49%，环比下降18.15%。我们认为，从当前时点来看，电子行业在需求疲软影响下盈利能力短期承压，但 伴随需求弱复苏、存货逐渐去化以及AI开启的技术革命，新一轮周期拐点或将至。

2022年，电子行业整体实现销售毛利率16.01%，同比-1.58pct，销售净利率4.61%，同比-2.19pct；23Q1，电 子行业整体实现销售毛利率14.23%，同比-2.78pct，环比-1.01pct，实现销售净利率2.23%，同比-3.70pct，环 比-0.11pct。

电子行业业绩综述：技术创新引领行业成长

2022年，电子行业研发支出总额占营业收入比例达到5.69%，同比+0.07pct，23Q1继续提升至5.76%，同比 +0.90pct。虽行业盈利能力承压，整体研发比例仍在不断上升，以技术创新驱动行业不断成长。

23Q1电子行业超配比例仍处于低位

23Q1，电子行业超配比例在0.47pct，超配比例仍处于低位。整体而言，本轮周期内，电子行业持仓占比于 2022Q4筑底，我们认为，在AI成长动能驱动下，后续行业持仓有望持续提升。

半导体行业：行业周期仍处于下行通道但景气修复可期

2022年上半年，半导体产业链进入了被双重周期叠加影响的阶段。（1）在疫情冲击、高通胀、国际局部冲突等多重因素交叠影响 下，全球经济总量增速放缓，消费动力不足；（2）半导体行业进入下行周期，在过去几个季度加速消费及制造环节产能扩充到达一 定程度后，行业供需逐渐平衡，部分环节步入去库阶段。 2023年3月，全球半导体销售额同比-21.25%，半导体行业仍处于下行通道，但我们认为消费需求有望回暖，行业下行逐渐筑底，景 气度修复可期，拐点有望出现于23H2。

参考中国台湾主要半导体厂商月度业绩，23M3，IC设计/功率器件/晶圆代工/射频代工/存储IDM/IC封测/半导体材料营收 同比增速分别-26.84%/-19.09%/-16.86%/-45.72%/-41.36%/-14.01%/+10.98%。

半导体行业：存货有望逐渐去化

我们以日本集成电路生产者成品库存及库存率指数的同比增速作为观测指标，增速均自2021年4月开始上行， 2023年3月分别同比+46.64%/+16.19%。我们认为，由于目前需求端尚未显著复苏，当前时点库存周期正位于 “主动去库存”阶段，指标增速下滑主要归因于供给端备货控制，但存货有望逐渐去化。

半导体行业业绩综述： 23Q1营收同比-10.04%

整体法下，2022年，半导体行业实现营业收入4651.61亿元，同比增长11.52%；23Q1实现营业收入841.14亿元 ，同比下降10.04%，环比下降16.49%。

半导体行业业绩综述：23Q1归母净利同比-64.09%

2022年，半导体行业实现归母净利544.15亿元，同比下降15.11%；23Q1实现归母净利41.49亿元，同比下降 64.09%，环比增长15.59%。

半导体行业业绩综述：23Q1销售毛利率同比-5.66 pct

2022年，半导体行业整体实现销售毛利率30.87%，同比-0.02pct，销售净利率12.43%，同比-4.14pct；23Q1 ，半导体行业整体实现销售毛利率26.55%，同比-5.66pct，环比-1.77pct，实现销售净利率4.93%，同比9.93pct，环比-0.78pct。

半导体行业业绩综述：研发支出总额占营收比例持续提升

2022年，半导体行业研发支出总额占营业收入比例达到12.18%，同比+1.77pct，23Q1继续提升至12.92%，同 比+3.36pct。我们认为，后续伴随AI带动新一轮技术革命浪潮，半导体行业研发占比或将进一步提升。

半导体行业业绩综述：设备为23Q1业绩同比正增长的唯一子行业

细分板块而言，2022年，分立器件/半导体材料/数字IC设计/模拟IC设计/IC制造/IC封测/半导体设备营收同比增 速分别+12.44%/+5.92%/+3.70%/-12.90%/+31.77%/+13.09%/+55.09%；23Q1分别-1.27%/-10.15%/-18.83%/- 28.84%/-5.59%/-18.38%/+46.55%。

2022年，分立器件/半导体材料/数字IC设计/模拟IC设计/IC制造/IC封测/半导体设备归母净利同比增速分别11.01%/+15.84%/-30.68%/-67.89%/+11.13%/-23%/+73.70% ； 23Q1 分 别 -21.79%/-27.44%/-86.48%/- 125.09%/-38.44%/-92.97%/+87.82%。

半导体行业业绩综述：盈利能力有所承压，半导体材料保持稳定

盈利能力方面，23Q1，分立器件/半导体材料/数字IC设计/模拟IC设计/IC制造/IC封测/半导体设备销售毛利率分 别环比-0.09/+1.39/-0.80/-0.56/+1.53/-2.66/-1.81 pct。

半导体设备：23Q1合同负债环比+8.21%

2022年半导体设备行业合计营收371.43亿元，同比+55.99%，23Q1合计营收91.02亿元，同比+46.55%，环比-26.30%；2022年合计归母净利71.99亿元，同比 +73.70%，23Q1合计归母净利15.18亿元，同比+87.82%，环比-32.24%；此外，半导体设备行业2022年/23Q1分别实现销售毛利率43.75%/45.56%。细分标的 方面，23Q1，北方华创/中微公司/拓荆科技/盛美上海营业收入分别同比+81.26%/28.86%/274.24%/74.09%，业绩高增主要归因国产替代持续渗透下销售订单及 生产规模增长。此外，23Q1半导体设备指数成分股合计合同负债150.72亿元（2022年报合计为139.28亿元），环比+8.21%，业绩放量或可持续。

IC设计：存货改善显著

23Q1，数字IC设计厂商合计存货环比下降9.89%，我们认为，存货环比下降为公司业绩边际改善的积极信号， 后续伴随需求回暖推动出货加速，或将进一步打开公司业绩空间。

模拟IC方面， 23Q1，模拟IC设计厂商合计存货环比下降0.19%，我们认为，随着工业、汽车市场逐步向国产芯片开放大门，加之模 拟芯片厂商大多开始向高阶产品迈进，工规级、车规级芯片国产化渗透率呈上升趋势，同时根据满天芯微信公众号援引MoneyDJ报 道，模拟IC次产业受惠消费性电子订单需求回补，包含TV、PC等，同时客户也大多期待618消费性产品旺季效应。

由景气度扰动业绩的悲观预期已在当前IC设计估值分位中充分体现

半导体细分产业链中，23Q1基金持股市值占比上升幅度最大的为制造设备，下降幅度最大的为集成电路。我们认为，当前半导体行业周期性波动 背景下，部分IC设计厂商22H2业绩短期承压，而由景气度扰动业绩的悲观预期已在当前估值分位中充分体现，我们预计优质企业将首先迎来估值 修复，伴随库存去化，随后在行业回暖下带动业绩逐步增长，后期业绩成长空间可期，在业绩及估值双重修复情况下，后续成长值得期待。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

标签：