天风证券：给予浩洋股份买入评级

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天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对浩洋股份进行研究并发布了研究报告《22年业绩实现高增长，23年行业复苏，龙头有望持续增长》，本报告对浩洋股份给出买入评级，当前股价为108.06元。

浩洋股份(300833)
浩洋股份发布2022年年报，22年全年实现营收12.23亿元，同比+97.8%；实现归母净利润3.56亿元，同比+161.97%；实现扣非归母净利润3.42亿元，同比+179.3%。22Q4单季度实现营收2.93亿元，同比+30.78%，环比-18.06%；实现归母净利润0.54亿元，同比+24.67%，环比-57.16%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比+45.94%，环比-59.52%。营收增长主要来源于舞台娱乐灯光设备，营收占比91.55%，同比增长+103.99%，分地区来看，国外销售占总体营收94.08%，同比+117.16%。盈利能力方面：浩洋股份全年毛利率50.18%，同比+4.9pct；归母净利润率29.13%，同比+7.13pct，扣非归母净利润率27.96%，同比+8.16pct。
22Q4单季度毛利率47.17%，同比+0.7pct，环比-4.17pct；归母净利润率18.45%，同比-0.9pct，环比-16.84pct；扣非归母净利润率17.07%，同比+1.77pct，环比-17.48pct。
期间费用方面：公司期间费用稳定，展现规模效益与企业管理能力。期间费用率为14.75%，同比-2.74pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.83%、7.88%、4.7%、-4.66%，同比分别变动-1.43、-0.31、-2.08、1.08pct。其中，销售与管理费用主要系因为公司业绩增长，销售员工与管理人员的薪酬同向增长所致，财务费用主要系汇兑损益变动所致。
23年收入端：根据Statista的数据，全球现场娱乐业领导者LYV在2022年举办的演唱会与音乐节达到43,644起，远超20年的8117起与21年的17234起，实现历史新高。此外，公司积极租赁场地、优化产线以提高自身产能，有望受益于23年的行业复苏。
盈利预测：预计23-25年公司收入约16.19、20.95、27.10亿元，yoy分别+32.40%/29.44%/29.34%；考虑到募投项目完工日期推延至25及26年，扩充产能由租用场地与调整产线实现，将公司23-24归母净利润预测值由5.45/7.23调整为约4.69、6.04亿元，新增25归母净利润预测7.88亿元，yoy分别+31.59%/28.77%/30.57%；对应PE分别为19.44、15.10、11.56，维持“买入”评级！
风险提示：汇率波动风险、国际贸易摩擦风险、产能释放不及预期、欧美经济衰退

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券郑雅梦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.62亿，根据现价换算的预测PE为16.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为147.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浩洋股份（300833）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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