大摩：熊市反弹已开启 美股下跌还未结束

摩根士丹利策略师Mike Wilson表示，随着股票估值变得更具吸引力，股票市场超卖，利率可能稳定在3%以下，股市似乎已经开始了另一轮实质性的熊市反弹。

Wilson在上周日的一份报告中写道:“在那之后，我们主要相信未来股市仍会下降。从标普500指数来看，我们认为该水平接近3400，这是估值和技术支持的位置。”他表示，熊市将持续到估值降至14-15倍。

Wilson 称：“首先，尽管大多数公司轻而易举地就超越了每股收益的普遍预期，但本季度业绩标准的下调幅度高于以往。其次，负收益预期与正收益预期之比大幅上升。第三，随着许多公司和行业(包括许多重要的大型科技股)的增量运营利润率滚动，盈利质量恶化。最后，标普500指数第二季度预期下降，而全年预期不变。这实际上提高了今年下半年的标准，届时经济将感受到加息和其他不利因素的影响。”

股票风险溢价方面，Wilson表示："风险溢价将为300个基点，远低于我们年底目标340个基点，且低估了未来获利风险。"

Wilson 指出：“问题是，股市是会接受我们认为即将到来的利润削减，还是会要求企业正式下调业绩指引?考虑到目前普遍的看跌情绪和极端的超卖状况，我们可能会看到它以任何一种方式出现。”此外，高盛表示，经济衰退将推动标准普尔500指数达到3600点。

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