美国新散户“一朝回到解放前” 进一步行动或预示市场触底信号？

摩根士丹利预计，散户投资者今年的投资损失比市场其他投资者更惨重，如图1所示，这些于2020年1月来入市的散户投资者们，如今已全部回吐了那些曾经取得的所有惊人收益。

图1

对此，Tuttle Capital Management的首席执行官Matthew Tuttle表示，很多人都是在新冠疫情前后开始交易的，所以他们唯一的投资经验就是由美联储推动的疯狂市场。然而，这一切都已经随着去年11月美联储的政策转向而改变，但他们没有意识到这一点，因为他们从未见过一个不受美联储支持的市场，这造成了十分可怕的结果。

据了解，自2020年散户投资者竞相入市的那一刻起，人们就一直在预言着他们黯然收场的那一天。不过，过去两年的大多数时间里，他们每每都能“大难不死”：随着零佣金交易账户的普及，散户投资者已经多次成功地将自己喜爱的股票从悬崖边上拉了回来，屡试不爽。

尽管如此，本轮美股的大幅杀跌，最终依然令那些受散户投资者青睐的Meme股如今遭受了严重亏损，其中AMC院线(AMC.US)自2021年6月高位以来下跌了78%，今年迄今该股下跌了49%;Peloton Interactive(PTON.US)的股价较创纪录水平下跌了90%。

值得注意的是，从2020年初到去年11月，高盛集团跟踪的一篮子散户股上涨了一倍多，然而今年以来，这一篮子股票已暴跌32%，是标普500指数跌幅的两倍多。

图2

回想一年前散户大军曾上演的史诗级逼空大战，当时这些散户投资者在美国散户大本营WallStreetBets(WSB)论坛上联合起来，试图从空头头寸中挤出专业投资者，并推翻华尔街秩序后一举成名。据彭博社估计，散户投资者一度约占美股交易总量的24%，其影响力甚至使Reddit论坛和社交平台Stocktwits成为任何在市场上收集情报的人必读的材料。

而如今，当美股市值蒸发了约9万亿美元时，散户大军仍持稳，至少在仓位方面是如此，但与此形成鲜明对比的是，专业基金经理一直在撤离。例如，摩根士丹利旗下主要经纪部门的数据显示，其对冲基金几个月来一直在降低风险持仓，其股票敞口已降至两年来的低点。

摩根士丹利分析师Christopher Metli表示，对于寻找市场触底迹象的投资者来说，散户行为值得关注。该行认为，有迹象表明，散户投资者对市场的看法正在恶化。数据显示，4月，散户投资者抢购了140亿美元的股票，这是自2020年底以来的次低。在期权市场，他们过去常常为了快速获利而冲向看涨期权，而现在的交易活动则是向看跌期权倾斜。

此外，在美国银行的私人客户部门，那些富有的个人投资者过去四周以去年11月以来最快的速度抛售了股票。

由于个人储蓄占可支配收入的比例已降至疫情前的水平，包括Giacomo Pierantoni在内的Vanda Research分析师正怀疑，散户投资者是否还能有更多的资本继续大举买入，并称散户投资者的信心受到投资组合表现不佳的拖累，较富裕/年长的投资者或将转而寻求货币市场基金的收益和保护。

当前的市场似乎总能找到办法让投资者经受最严峻的考验……时间会证明，新时代的‘钻石手’心态是否会持续下去。”

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