猪价回升 新的猪周期是否即将启动?

股市涨不过几天又再大跌，美股港股皆遭大清洗，原因基本上也在早前多篇文章重复多次，俄乌冲突、加息、通胀、疫情……一日困境仍在，股市仍很可能持续受压，毕竟各种坏消息不出几日又多一则，投资者又怎会放心投资。

说起吃喝，其实最近连吃喝也艰难，俄乌冲突导致全球两大粮食供应国的出口受阻，世界各地粮食供应紧张，各国陆续发出食物和原物料出口禁令，全球粮食价格飙涨，谷物、食用油、肉品与肥料等都变得更加昂贵。联合国日前更警告，全球将面临二次大战以来最严重的粮食危机。

正在此时，国内生猪主力期货近期突然暴涨，5月6日，国家统计局官网发布2022年4月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，其中生猪(外三元)本期价格14.6元/千克，环比上涨12.3%。而截至上周五收盘，国内生猪主力期货价格报18700元/吨，较4月11日低点12360元/吨的价格，涨幅超过45%。今人不禁怀疑，新的猪周期是否即将要启动了?

所谓猪周期，是生猪养殖业的生猪利润波动规律，猪周期的循环轨迹一般是肉价高→母猪存栏量大增→生猪供应增加→肉价下跌→大量淘汰母猪→生猪供应减少→肉价上涨。看到这个规律，不少投资者很自然会嗅到钱的味道，因此，投资界也很关心猪周期的结束和起动。

早前也曾写过一篇文章有关猪周期及相关股票，现在似乎开始有点看头。多家国内上市猪企发布4月主要产品销售情况，猪价环比有所上涨，上升近7%-9%不等。虽然比起期货市场，现货市场猪肉价格仍处于相对低位，但期货市场的大幅上涨或已对新一轮猪周期有一定启示。

猪周期，一方面非常难去理解，因为要考虑的因素很多，包括能繁母猪数量和质量、商品猪的死淘率、母猪的分娩率、受胎率、猪的均重、二次育肥、成本、进口猪、猪瘟、消费模式等等。基本上不是行内人是很难去理解整个周期的运作。

但是，另一方面，猪周期也非常简单，就是每4年一个周期，据说是由于生猪具有其自身的生长周期而因此有4年这个神奇时间。从2006年至今，中国经历了三轮完整的猪周期，分别持续46个月、47个月和48个月。而近期生猪价格已经出现快速上涨，恰好对应2021年能繁母猪见顶回落的时间，时间点符合猪周期规律。难怪投资界对猪周期重临的唿声愈来愈高。

当然，猪周期因素太多，不能单单因猪格上升就说猪周期重临。事实上，近期的上涨或许更受因俄乌冲突带来的饲料价格上涨影响。此外，政府对有关猪肉的调控措施落地、以及疫情也可能是原因之一。因此，猪周期是否已启动，还这只是短期虚火仍有待确认。

但可以说的是，目前很可能是在低位介入猪肉市场的好时机，不妨多加留意港股上市的一众猪肉股中粮家佳康(01610)、雨润食品(01068)、万洲国际(00288)等。

利益申报：笔者执笔时没有持有上述股份。

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