当前观察：日本通胀再次加速后日本央行承压 最早将于7月进行政策调整?

日本通胀在今年早些时候降温后，4月份再次加速，这可能支持了日本央行或不得不修改价格预期的观点，从而使该央行离政策正常化又近了一步。

据日本内务部周五公布数据显示，受加工食品和酒店价格上涨推动，不包括生鲜食品在内的消费者价格较上年同期上涨3.4%，涨幅较上月有所加快，这一结果与分析师的预测相符。

加工食品继续推动整体通胀，将其推高了2个百分点。与前一年相比，食品价格上涨了9%，是1976年以来的最大涨幅。除去销售税上调的影响，服务成本增长1.7%，为1995年以来的最大增幅。

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不仅如此，即便剔除能源和新鲜食品影响的价格(衡量通胀趋势加深程度的指标)也加快至1981年以来的最快速度。

而且，食品价格上涨似乎也不会很快结束。根据Teikoku Databank的一份报告，预计从6月份开始，约有5600种食品的价格将上涨。该数据公司表示:“食品价格上涨至少将持续到今年秋季。”

日本全国数据与东京领先数据的结果一致，在经历了两个月的减速后，东京领先数据显示出新的上升势头。

此外，关键通胀指标的加速还可能会巩固许多日本央行观察人士的观点，即日本央行将上调其价格预期，从而引发有关最早于今年7月进行政策调整的猜测。

日本第一生命经济研究所高级执行经济学家Yoshiki Shinke表示：“这些数据非常强劲，潜在通胀继续加速，反映出企业将成本转嫁给消费者。毫无疑问，日本央行将在7月份上调本财年的通胀预期。”

对日本央行来说，在最新的季度展望报告中，该央行预计2025财年核心价格将仅上涨1.6%，这意味着该行2%的可持续通胀目标将无法在预测期内实现。

与此同时，日本央行新任行长上田和夫表示，一旦通胀目标出现，他将调整现有政策，包括收益率曲线控制计划。

还一些日本央行观察人士则认为，日本央行可能在上月的最新预测中淡化了通胀的强度。其中一些分析师表示，日本央行可能在为7月大幅上调价格预期留下空间，而这可能伴随着正常化的步伐。

公用事业收费将继续成为影响日本物价走势的不稳定因素。目前，天然气和电力价格受到政府补贴的抑制，掩盖了潜在通胀的强度。上周五公布的数据显示，如果没有政府的帮助，整体通胀率可能会高出1个百分点。

值得注意的是，日本首相岸田文雄领导的内阁周二批准了主要电力公司提出的从6月起提高家庭用电价格的要求，此举可能会加剧通胀压力。这可能会给岸田文雄提供一个理由，让他延长原定于9月到期的现有救济措施，尤其是在他考虑选举的情况下。

Sompo Institute Plus的经济学家Masato Koike表示:“如果家庭负担沉重，而政府在选举前没有采取任何措施来解决问题，这是不可取的。”“考虑到政治日程，政府可能会延长公用事业补贴，以争取时间。”

尽管价格上涨给消费者带来了压力，但由于疫情复苏延迟，消费者的胃口似乎依然强劲。在家庭和企业支出增加的推动下，日本在截至3月份的最后一个季度实现了国内生产总值(GDP)增长。经济学家认为，在可预见的未来，强劲的消费将支撑该国的复苏。

入境旅游的复苏是另一个可能支持经济的因素，同时也会引发通货膨胀。

Koike表示:“由于边境管制的放松，来日本的外国游客数量有所增加。外国人也往往比日本人更能容忍价格上涨，所以酒店经营者更容易提高价格。”

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