全球观点：恒指公司：恒生沪深港通中国企业指数更全面覆盖中国公司股票

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2月9日，恒生指数有限公司发布研究报告称，恒生沪深港通中国企业指数更全面覆盖中国公司股票。报告提到，恒生沪深港通中国企业指数(“HSCEA”)近期推出，全面涵盖在香港和内地上市的内地公司证券。该指数由80只成份股组成。就A股公司而言，选取了市值最高的公司，因此，恒生沪深港通中国企业指数不会受限于地理因素而有所扭曲。A股成份股公司占内地证券交易所(上交所及深交所)上市公司总市值约20%。

图: 恒生沪深港通中国企业指数内的公司分类(A股、H股、红筹股)，按权重分布由高到低排序

金融、消费(必需性+非必需性)、资讯科技业及工业占恒生沪深港通中国企业指数逾八成权重

为避免指数被大型股严重扭曲，恒生沪深港通中国企业指数设有8%的个股权重上限。过去资讯科技及金融业公司主要在香港上市，而工业、消费(必需性+非必需性)主要于内地证券交易所上市。根据恒生沪深港通中国企业指数选股条件，这五个行业占恒生沪深港通中国企业指数逾八成权重。

恒生沪深港通中国企业指数带来更好的风险调整回报

恒生沪深港通中国企业指数在用于比较的六个指数中处于年化波动率范围(20.2%至25.2%)的较低水平(20.8%)。我们认为将国指成份股与大型A股公司相结合在很大程度上有助于恒生沪深港通中国企业指数分散非系统性风险。

恒生沪深港通中国企业指数与欧美指数低相关可分散风险

在恒生沪深港通中国企业指数与欧美主要指数之间的相关系数中，我们注意到最高值仅为0.324。相关系数相对较低表明恒生沪深港通中国企业指数与海外指数之间的统计关系较弱。对于寻求分散风险的投资者而言，恒生沪深港通中国企业指数提供了更好的解决方案。

恒生沪深港通中国企业指数推动指数挂钩产品发展

根据2022年10月31日的收盘指数点，恒生沪深港通中国企业指数的自由流通市值为港币104,050亿元，分别约为恒指和国指自由流通市值的1.17倍和2.04倍。如果越来越多的 ETF 开始追踪恒生沪深港通中国企业指数(与目前追踪恒指和国指的ETF情况相若)，且若我们假设其总AUM相对指数自由流通市值的比率能够与恒指(1.75%)和国指(0.83%)相近，则恒生沪深港通中国企业指数相关ETF的总AUM规模可达港币860亿元至港币1,820亿元之间。

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