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2022年年报及2023年一季报点评:产品周期驱动,品牌+渠道发力


(资料图片)

钱江摩托(000913)

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钱江摩托发布2022年年度报告和2023年一季报:2022年公司实现营业收入56.48亿元,同比增长31.1%,归母净利润4.18亿元,同比增长75.8%。2023年Q1营收13.34亿元,同比增长43.5%,归母净利润0.74亿元,同比增长112.1%。

投资要点:

强势产品周期驱动2022年公司在国内共上市燃油车17款,包括7款Benelli车型(涵盖跑车系列、街车系列、旅行系列、幼狮系列),10款QJMOTOR车型(涵盖闪、赛、追、骁、鸿系列),以及18款电动车,持续为市场提供排量丰富的优秀产品。

中大排销量快速增长2022年公司中大排销量达17.5万辆,同比增长57.3%,其中内销、外销分别是12.1、5.4万辆,同比分别增长104.4%、3.9%,QJMOTOR品牌销售超10万辆。

多品牌战略,打造“国潮机车”公司继续夯实多品牌战略,通过Benelli、QJMOTOR、Qjiang等多品牌推广形成协同势能,其中QJMOTOR品牌备受消费者喜爱,成为国潮品牌。公司通过推动市场和用户在抖音、快手等自媒体平台广泛创作和传播,打造了过亿级的网络传播话题,成就了“国货之光”闪300S和赛600爆款。

渠道扩张保障销量增长2022年公司新建QJMOTOR门店超过500家;其中,基于高速电摩及踏板领域、通路市场及县级市场的下沉,打造了第二套渠道体系E网门店超200家;优化Benelli渠道结构,加快自主外贸渠道建设,新增渠道13家,海外多品牌覆盖。

盈利预测和投资评级 我们预计2023-2025年公司总营收分别是79.96104.04/125.54亿元,归母净利润分别是6.09/8.09/10.50亿元,对应摊薄EPS为1.16/1.54/1.99元,对应PE分别为17.24/12.97/9.99X。中大排摩托车消费仍处于快速成长阶段,维持“买入”评级。

风险提示 行业竞争加剧风险;公司经营管理风险;供应链涨价风险;产品不及预期风险;市场波动,估值中枢下降风险。

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