高盛：乌俄带来的下行风险犹存 当前市场过于乐观

高盛策略师们表示，全球市场可能对与俄乌冲突相关的下行风险“过于放松”，并警告称投资者应保持谨慎并做好对冲，他们表示目前市场的价格不再能够反映出一些潜在的负面情形。

高盛策略师Dominic Wilson和Vickie Chang在一份报告中写道，近日欧洲资产的优异表现，以及国际油价大幅反弹，表明市场对俄乌冲突带来的全球影响评估明显出现过度放松。“现在，如果冲突解决方案的进展被证明持续时间是非常短暂的，或者如果能源供应受到更严重的破坏，那么各资产将更加脆弱。”

如下图所示，欧洲基准股指——斯托克欧洲600指数已接近收复自2月24日俄乌冲突升级以来的全部失地，而美股市场的标普500指数目前的交易价格高于冲突升级前夕的收盘价。

根据高盛的经济下行预测，如果俄罗斯天然气供应出现严重中断，今年欧洲国内生产总值(GDP)和美国经济将分别下降约2.5个百分点和0.25个百分点。策略师们表示，如果后续冲突加剧，标普500指数可能会跌至4,059点，较周四美股收盘时下跌近8%。

“我们的下行预期在很多领域都没有得到很好的反映，需要注意的是，现在比过去几周更容易确定潜在的对冲措施。”策略师表示。他们表示，经期权波动率调整后，多头石油头寸下行风险尤为突出，而欧洲资产目前也更倾向于下行尾部风险对冲。

巴克莱银行策略师Emmanuel Cau表示同意高盛的观点，他在一份报告中写道:“若想彻底避免这些风险，可能需要各方协调并取得实质性的进展。”“即使停火协定很快就能实现，目前仍不清楚西方国家对俄罗斯的制裁措施是否会立即解除。因此，经济增长放缓甚至衰退和更高通胀率仍有可能成为现实。”

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