成长股受挫于加息 但将崛起于经济衰退之时

投资者们对利率和成长股之间的关系一直持有不同的看法，但他们在一件事上达成共识，即在扩张性经济周期的后期，成长股往往是很好的投资机会。

自去年12月美联储释放加息信号以来，成长股已跌入熊市区域。但如果美联储在紧缩政策上过于激进，可能会造成经济衰退，并促使投资者再次买入成长股。

不过，Guidestone Capital总裁兼首席投资官David Spika指出，在经济衰退期间，优质公司的股票将更难找到，而且由于投资者需求增加，它们的价格也会更高。“价值股在经济扩张时表现最好。经济处于低谷时，成长股往往会占上风。”

David Spika认为，美联储本周三加息25个基点已经表明，当前的经济周期已经见顶，正处于“拐点”且有放缓的迹象。“经济数据开始走弱，市场将开始预期衰退和增长放缓。当经济增长开始放缓时，你就会想要持有成长股。”

投资组合分析和数据公司Investment Metrics高级顾问Jim Monroe也认为，当经济下行逼近时，成长股是不错的投资选择。他表示，尽管美联储刚刚开始加息周期，但人们将有充足的时间投资于成长股。他表示：“如果你展望紧缩周期的尾声，你会看到大量的风险承担和大量的估值被拉长。在这个时候，成长股肯定会再次跑赢大盘。”

不过，Jim Monroe认为，近期的加息不会导致经济急剧下滑，成长股将会有一个超越价值股的过渡时期，预计短期内不会出现这种情况。

对于美联储的紧缩政策是否会导致美国经济陷入衰退，经济学家们意见不一。摩根大通全球多资产策略主管John Bilto表示，即使美联储暗示将连续六次加息，他也不认为“2022年经济衰退是一个基本情况”。“通胀显然更具粘性，我们对其结果感到担忧。但请记住，我们仍认为实际利率为负值，并且今年全年可能都将保持负值。”

然而，德意志银行全球基础信贷策略主管Jim Reid指出：“所有逆转曲线的加息周期都会在一到三年内导致经济衰退。”他表示，自2021年3月以来，美国国债收益率曲线一直保持平稳，在加息25个基点的情况下，收益率曲线可能会比预期提前逆转。

长期成长型投资者正在努力避开加息所带来的影响。Fred Alger Management负责大盘股策略的Ankur Crawford说，短期市场波动不会影响她对长期成长型股票的判断。“我们今天看到的增长是代际增长。”她补充称，连接智能、人工智能、物联网和元领域的机遇将继续带来有前景的长期回报。

David Spika认为，在利率机制不断变化的情况下，成长股仍有机会。他表示:“随着我们开始消化未来一两年经济增长放缓的影响，我预计短期内成长股将强于预期。”“当成长股稀缺时，你需要为其付出代价。在经济收缩的环境下，成长股的稀缺性将特别吸引成长型股票投资者。”

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