我的基金多久能回本？刘彦春、张坤、萧楠和王培在历史熊市中用时多久修复净值

大A在经历了2019与2020年的结构性牛市后，从去年2月以来大指数就开始跌跌不休。

今年开年，一月的一波下跌让市场更是愁云惨淡，3月8日的四千多只股票下跌让上证指数直接跌破3300点。

而作者也看着自己的基金净值反复创新低陷入沉思……

在如此难熬的行情下，我们给自己熬鸡汤“做时间的朋友”。

但什么时候我们才能回本呢?

如果比较“不幸”，在去年2月18日的市场高点买入基金，一直持有到今年的3月4日。

全市场3千多只基金(灵活配置型、偏股型、普通股票型和平衡混合型基金，且去掉重复计算份额)在这个时间段，跌幅超过40%的有37只，回撤最大的是前海开源医疗健康基金，跌幅达到48.59%。

其中31.73%的基金跌幅超过20%，超过70%的基金处于亏损状态。

但涨幅超过20%的基金仅占4.53%，涨幅最大的是前海开源新经济基金，从去年2月18日以来涨幅达74.81%。

整体看从去年2月的相对高点入场，买到“亏钱”基金是大概率事件，当然A股的一大特征就是牛短熊长。

在历史上市场回撤较大的时间段，比如2008年沪深300在冲上5756点高位后，一度下跌至1606点;

2015年下半年到2016年的一季度期间沪深300最大跌幅超过40%;

2018年开启全年慢熊，沪深300最大回撤达到30%多。

以上阶段的回撤都超过了我们当前对比的时间区间，即，去年2月18日到今年的3月4日收盘，沪深300下跌22.58%。

想知道这次回撤能经过多久回本?我们先看看2008年、2015年和2018年的情况：

1， 2008年近半数基金最大回撤超过60%的行情下，95%的基金需要7年完成净值修复;

2， 基金经理在2015年出现任期最大回撤的，近一半的基金跌幅超50%，其中95%的基金需要5年修复净值;

3， 2018年出现任期最大回撤的基金有80%多跌幅超过20%，超七成基金在一年内修复净值。

对于本次TOP30基金经理中，旗下存在基金近一年跌幅较大的刘彦春、张坤、萧楠和王培，要点如下：

4， 刘彦春从2015年4月开始管理景顺长城新兴成长基金，2015下半年起经历了47.04%的任期最大回撤，用时1.78年修复净值。

5， 萧楠从2012年9月开始管理易方达消费行业基金，在2015年下半年起任期最大回撤达到37.97%，修复时间为1.14年。

6， 张坤从2012年9月开始管理易方达中小盘基金，2015年下半年开始经历任期最大回撤，跌幅为30.66%，张坤用时1.11年完成净值修复。

7， 王培2017年7月管理中欧行业成长基金，2018年出现任期最大回撤，跌幅达到28.84%，用时0.63年修复净值。

更具体的分析内容见下文:

一、2008年近半数基金跌幅超过60%，约95%的基金在7年内完成净值修复

全市场基金中，在2008年出现最大回撤的基金有161只，跌幅超过60%的基金占到47.21%。

有一只基金从2008年11月6日到2019年10月3日跌了69.11%，至今也没能修复回撤。

在这种深度回撤的行情之下，仍有19只基金在两年半以内修复了回撤，其中华夏大盘精选基金修复最快，在2008年经历了50%的回撤后，仅用0.67年就完成了净值修复。

当然对于绝大多数的基金，此次的修复显得更加漫长，超过80%的基金用了超过5年的时间才能修复此次回撤。

但是只要再熬过两年，也就是在7年以内完成净值修复的基金就能达到95.65%。

有四只基金在10年后完成了净值修复，这几只基金在2008年的最大回撤达到60%左右。

二、2015年出现最大回撤的基金，45%以上跌幅超过50%，95.83%的基金在5年内修复了最大回撤

在我们统计的全市场基金中，基金经理任期以来最大回撤发生在2015年下半年的有216只基金，其中45%的基金最大回撤超过了50%。

其中有3只基金至今未修复最大回撤，分别是华夏平稳增长、泰信优势增长和上投摩根双息平衡，这三只基金最大回撤发生时间从2015年6月起延续了两年半，最大回撤分别达到64.85%，64.98%，54.86%。

修复回撤最快的是刘旭旗下的大成高新技术产业基金，用时仅57天，并且在仓位基本处于85%的情况下最大回撤为30.76%，最大回撤出现的时期从2015年8月起延续了一个月。

在这216只基金中，95.83%的基金在5年内修复了最大回撤，52.78%的基金在3年内修复了最大回撤，能做到两年内修复最大回撤的基金只有6.94%，即15只基金。

三、2018年出现最大回撤的基金，80%以上最大回撤超过20%，修复最大回撤用时不超过2.5年

基金经理在任期以来最大回撤出现在2018年的有459只基金，其中80.17%的基金最大回撤超过了20%。

其中有两只基金至今还没有修复最大回撤，分别是国金鑫新和博时特许价值基金，两只基金的基金经理任期最大回撤分别为32.36%和26.42%。

跌幅最大的富安达新兴成长，在当时基金经理任期内回撤达到52.08%，用时1.15年修复了净值。

不同于2015年在深度回撤下基金净值的修复周期较长，2018年出现最大回撤的基金净值修复时间最长的不超过2.5年，并且一年内完成净值修复的基金达到了71.02%。

修复时间最快的基金是海富通欣享，仅用7天完成了净值修复，但作为灵活配置基金，其仓位基本在20%左右，仓位较低时会小于10%，2017年3月任职以来年化8.48%。

苏秉毅旗下的大成景恒基金是在偏股混合基金中恢复最快的，用时28天修复了17.8%的最大回撤。

四、刘彦春、萧楠、张坤和王培旗下都有跌幅超过30%的基金

相信有不少用户是聪投TOP30基金经理的持有人，我们选出了TOP30中在近一年回撤幅度较大的几位，看看这些基金经理在过往最大回撤中修复净值情况。

从2021年2月18日，市场的相对高位开始直到今年3月4日，刘彦春、萧楠、张坤和王培旗下都存在跌幅超过30%的基金。

来源：wind，数据截止到2022年3月4日

自去年2月18日以来，刘彦春旗下的6只基金中，景顺长城集英成长两年至今跌幅最高，达到46.26%，另一只规模超过500亿元的景顺长城新兴成长基金，跌幅也达到了34.02%。

萧楠旗下的易方达消费精选在此期间跌幅达到39%，与王元春共同管理的易方达消费行业跌幅也达到了34.61%。

张坤的一只QDII基金，易方达亚洲精选是他旗下4只基金中从去年2月18日以来跌幅最大的，跌幅达到41.55%，他旗下676亿元规模的易方达蓝筹精选跌幅为35.72%。

王培和尹为醇共同管理的中欧创新成长基金的跌幅达到31.95%，王培旗下的中欧行业成长基金从去年2月18日以来下跌27.18%。

以上基金经理旗下基金的下跌幅度与他们任职历史中的最大回撤已经较为接近了，接下来，我们具体看这几位基金经理在过去经历最大回撤时的净值修复情况。

五、刘彦春2015年经历47.04%的回撤，用时1.78年修复

刘彦春从2015年4月开始管理景顺长城新兴成长基金，从当年的6月13日到2016年的1月28日经历了47.04%的任期最大回撤。

对于刚开始管理基金的刘彦春来说，入市就遇熊市这是一个不小的挑战，但他只用了1.78年就完成了净值修复。

相对于前面统计的，在2015经历最大回撤的基金，超一半基金要用时3年才修复净值。

在景顺长城新兴成长基金的年报中可以看出，刘彦春在2015年的市场步入疯狂时就已然提出在实体经济疲软，大量资金脱实入虚的状态下，市场整体估值水平出现严重脱离基本面的情况。

并且坚持始终要基于企业本身的经营和财务绩效，自下而上寻找具备高投入资本产出、高成长潜力的企业，与刘彦春在2016和2017年1倍左右的换手率相结合，可见他是通过深度研究并稳定持有最终取得超额收益。

在2017年刘彦春挖出了五粮液、茅台、美的、牧原股份、小天鹅等多只当年的翻倍大牛股，这一年该基金取得了56.28%的回报率。

六、萧楠2015年经历最大回撤37.97%，用时1.14年修复

萧楠旗下的易方达消费行业基金从2012年9月开始管理，在2015年的6月13日到第二年的2月29日出现任期最大回撤，跌幅达到37.97%，萧楠的修复时间为1.14年。

萧楠在易方达消费行业基金的年报中指出，2015年的牛市是由于流动性泛滥的背景下纯粹由于风险偏好驱动造成的，并且在12月选择了降仓，以低仓位、低估值、结构上有弹性的特征迎来2016年。

在2016年和2017年萧楠选择重点布局白酒、家装、家电等行业，重仓了贵州茅台、美的集团、五粮液、泸州老窖和格力电器等当年大涨的个股。

易方达消费行业基金在2016年和2017年分别涨幅达到7.21%和64.97%。

七、张坤2015年遭遇任期最大回撤30.66%，用时1.11年修复

张坤从2012年9月开始管理易方达中小盘基金，在2015年6月16日到2016年的1月28日出现任期最大回撤，跌幅为30.66%，张坤用时1.11年完成了净值修复。

相较于大多数基金在2015年下半年的跌幅，张坤旗下易方达中小盘的跌幅并不高。

据基金年报中描述，张坤认为当年创业板为代表的中小市值公司在 2015 年经过大幅上涨后，很多中小市值股票被给予了高成长预期，在估值和预期如此高的情况下，未来能否兑现依然存疑。

张坤选择在2015年增加了汽车、交运和环保行业的配置，2016年增加了医药、地产等行业的配置并取得了8.3%的收益。

2017年重仓的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海尔智家和复星医药涨幅都几近翻倍，易方达中小盘2017年总回报46.82%。

八、王培2018年遇28.84%的回撤，用时0.63年修复净值

由于王培早期在银河基金管理的产品基本在2016年2月卸任，到2017年7月任职中欧基金经理之间存在接近一年半的业绩断档。

因而评估王培任期间业绩最大回撤的时间段就落在了其管理中欧行业成长基金期间，也就是2018年的熊市。

从2017年的11月22日到2019年的10月3日，中欧行业成长基金在王培任期内的最大回撤达到28.84%，用时0.63年修复最大回撤。

中欧行业成长基金年报中指明该基金对2018年整体市场的判断是谨慎，尤其是对A股持续的估值重构相对比较悲观，重仓行业较少，更多的针对创新和服务进行选股和配置。

在2019年年报中，王培根据市场情况预计在2020年新兴成长产业和白马龙头的投资吸引力将更加明朗，并在组合中进行了相应的配置，重仓了隆基股份、芒果超媒、五粮液、顺丰控股、赣锋锂业和凯莱英等多只翻倍股。

最终2019年和2020年中欧行业成长基金的收益率分别达到61.25%和67.56%。

本文编选自聪明投资者微信公众号，作者：郑思琪，智通财经编辑：杨万林

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